5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式g>表示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(ycac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ī)药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。