5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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