如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年(nián)以(yǐ)来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持(chí)了日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上(shàng)月公开表态(tài)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语力(lì)挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是(shì)在波动性远低于(yú)美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本企业宣布(bù)的回(huí)购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的(de)态(tài)度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度(dù)以来新(xīn)高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合(hé)作与(yǔ)发展组(zǔ)织(zhī)的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了(le)市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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