5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗xíng)业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(d离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗à)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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