今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考戴choker就是m吗，戴choker什么意思核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND戴choker就是m吗，戴choker什么意思资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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