本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股同权(quán)的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股(gǔ)票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达(dá)信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回(huí)归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德(dé)时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的(de)半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦(yì)不(bù)大。

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