5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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