随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(di30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ǎn)变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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