北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在(zài)股东大(dà)会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的(de)芒(máng)格(gé)也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年灰姑娘作者是安徒生还是格林的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了(le)上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（T灰姑娘作者是安徒生还是格林TM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中(zhōng)泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家(jiā)公司自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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