用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到5临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十23％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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