随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛幂级数展开式常用公式，幂级数展开式幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导怎么推导(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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