个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　<气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别strong>券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的(de)时(shí)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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