编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的(de)景顺(s不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友hùn)长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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