一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

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　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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