射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在(zài)一级市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据(jù)公司(sī)上市(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙江创投等(děng)一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外(wài)部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于(yú)去年下半年触底回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局(jú)。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速(sù)放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和(hé)销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两(liǎng)年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后一(yī)轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增(zēng)速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新(xīn)思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频(pín)芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋(móu)求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务(wù)领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集(jí)中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进入(rù)，往后(hòu)三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力(lì)。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市场对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基(jī)地及(jí)上海和(hé)广州研(yán)发中心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规(guī)划方面，其(qí)表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的(de)市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的(de)产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛