在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落夷洲今是何地，夷洲是哪里>

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生E夷洲今是何地，夷洲是哪里TF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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