北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关(guān)注的平均(jūn)小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银(yín)行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉(lā)升35点(diǎn)；美(měi)国10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利的(de)发展，为就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对(duì)就(jiù)业数据保持一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的(de)就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳(láo)动力市场(chǎng)数(shù)据相(xiāng)同(tóng)的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融(róng)资(zī)成本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性(xìng)溢价(jià)部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会(huì)继(jì)续朝着衰退的(de)方(fāng)向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属(shǔ)的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息(xī)，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者发布会(huì)上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美(měi)债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未来(lái)发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货币政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联(lián)储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉(sù)记(jì)者(zhě)，美国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场(chǎng)预(yù)期(qī)美联储(chǔ)年内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的(de)非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗就业市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记(jì)者(zhě)，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就意味着美(měi)联储可能会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货(huò)贵金(jīn)属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停(tíng)止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续(xù)走(zǒu)低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债收益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价(jià)格对(duì)降息并(bìng)未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍(réng)有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗仍在(zài)持续流出(chū)使(shǐ)银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上(shàng)升反映(yìng)出一定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行压力(lì)不断上升，市(shì)场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数(shù)据来(lái)看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上是(shì)明显下(xià)降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球(qiú)黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需(xū)求较(jiào)高，但其余(yú)投资者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价(jià)格其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在(zài)一(yī)季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面(miàn)的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会预计(jì)2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息(xī)前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观(guān)，因(yīn)此黄金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储下(xià)半年(nián)大(dà)概(gài)率暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前(qián)美(měi)通胀仍(réng)在高(gāo)位，美(měi)联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

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