金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社(sh瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织è)融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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