周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数E北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日TF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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