今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(n华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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