当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白阿富汗改名现在叫什么宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严(yán)重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人(rén阿富汗改名现在叫什么)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕阿富汗改名现在叫什么预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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