美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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