金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(s却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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