自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季(jì)报的(de)披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的(de)投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全(quán)年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只基金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票(piào)市值(zhí)占基金净值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的(de)4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及(jí)，投资者(zhě)需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需(xū)要(yào)大(dà)量的行动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明(míng)生物(wù)退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的第(dì)一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和(hé)巨大的(de)成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和(hé)企业(yè)的(de)洞察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未(wèi)来(lái)更(gèng)可(kě)能(néng)做出对具(jù)体(tǐ)投(tóu)资标的(de)内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性(xìng)可(kě)能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的(de)坐标系，希望能(néng)正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司是(shì)如(rú)此重要(yào)，因为好公司不是好股票(piào)的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的定期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核(hé)心(xīn)手段之一(yī)。在定期(qī)报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的(de)定性感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附(fù)注(zhù)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度(dù)的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它们(men)成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末(mò)的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年(nián)四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历(lì)了下跌(diē)。在(zài)海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预(yù)见地加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的(de)处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投资(zī)机(jī)会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行(xíng)为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担(dān万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)心这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能(néng)源、金融(róng)地产等行业(yè)则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行业上用医药(yào)替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持(chí)了一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或(huò)者(zhě)机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股(gǔ)价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一(yī)只(zhǐ)仍保留(liú)在前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们(men)当下的(de)研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最终(zhōng)映射到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一(yī)次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性认同(tóng)的(de)声音和举动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业(yè)已经(jīng)进入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一如(rú)当(dāng)下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域(yù)医(yī)学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各(gè)级医(yī)疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科(kē)学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的(de)一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的(de)位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的(de)出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回(huí)报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短(duǎn)期趋势(shì)的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而(ér)把精力(lì)集中在耐(nài)心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此(cǐ)类(lèi)企业，有(yǒu)更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取(qǔ)回报(bào)的(de)最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看(kàn)待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个(gè)股而非择(zé)时的投(tóu)资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无(wú)风险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的(de)可(kě)能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗