个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格(gé)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别意义(yì)上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(大学辍学和退学的区别，辍学大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别和休学的区别fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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