在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加(ji冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subra冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思manian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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