今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(s辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么huǐ)平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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