当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的(de)国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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