金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算审虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zh虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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