自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经理(lǐ)也(yě)随(suí)之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的(de)披露(lù)，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基(jī)金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦春(chūn)等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全(quán)年股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革(gé)命，但直言客观上当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多(duō)只基(jī)金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年(nián)末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技(jì)等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基(jī)金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优势(shì)之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回(huí)报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)。我们(men)会参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经验，持续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形(xíng)下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的(de)定期报告并(bìng)对财(cái)务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热(rè)烈(liè)的应(yīng)用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势(shì)，收(shōu)益(yì)预期的(de)时间维度(dù)预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内(nèi)基本面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度如何调(diào)整投资组合(hé)，如何展望未来(lái)市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中(zhōng)回(huí)顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程(chéng)，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外(wài)则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关(guān)板块(kuài)获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的(de)分化(huà)。受(shòu)益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化(hu高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历à)等(děng)板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行业则录得负(fù)收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季(jì)度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面(miàn)一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一(yī)季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的(de)第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们(men)也进行了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价(jià)格买入预(yù)期收(shōu)益率(lǜ)更(gèng)高的(de)资产”这(zhè)一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一(yī)生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就(jiù)是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时(shí)将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世(shì)界(jiè)的(de)链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金(jīn)域(yù)医学(xué)新进(jìn)前三大重仓股，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以(yǐ)第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通(tōng)过不(bù)断积累的(de)“大平(píng)台、大网络(luò)、大服务(wù)、大(dà)样本和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学(x高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ué)之外，基(jī)础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退(tuì)出富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估(gū)值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)对(duì)应的预期回报水平的是相当(dāng)合(hé)适的(de)。未来我们依(yī)然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历nài)心收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来的(de)资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大消(xiāo)费板块(kuài)的(de)基金经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的(de)仓位(wèi)和行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而(ér)上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加(jiā)仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环(huán)境(jìng)大(dà)概(gài)率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀(zhàng)和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在(zài)过去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持(chí)合同(tóng)约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

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