5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品。

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