AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针(zhēn72小时是几天，72小时是几天几夜)对半导体(tǐ)、72小时是几天，72小时是几天几夜数(shù)字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàn72小时是几天，72小时是几天几夜g)的景气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季(jì)报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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