“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿(ná)大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)1嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di2300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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