金融界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一(yī)天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交所后(hòu)，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是，不知道(dào)是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利(lì)率超过(guò)90%，而腰(yāo)部(bù)的(de)今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因(yīn)之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广告(gào)费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑。

鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别g>　　吴向东曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别　声名在(zài)外(wài)的(de)“白(bái)酒教父”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他(tā)升至新华联(lián)集(jí)团(tuán)董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同(tóng)时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越(yuè)难(nán)，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国(guó)人的(de)福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能(néng)发出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑(xiào)正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别资三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴(wú)向东(dōng)也一(yī)举成为湖(hú)南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛(tán)上，在酒水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入(rù)销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的高端(duān)消(xiāo)费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没(méi)有太受影响，次高端库存仍(réng)未消化(huà)，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和(hé)进一(yī)步分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三个矛(máo)盾：一(yī)是产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业(yè)渠(qú)道(dào)重心下移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于(yú)城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农(nóng)村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价(jià)格带(dài)白酒(jiǔ)节前和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下(xià)降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目(mù)以待(dài)。

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