金(jīn)融(róng)界(jiè)4月26日消息 国内期(qī)货市场早盘收盘，商品期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪(hù)锌(xīn)、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上(shàng)无驱动 玻(bō)璃行情波动较大(dà)

　　短(duǎn)期SA属于(yú)估(gū)值合适做多(duō)但是驱动有限的(de)阶段。前期我们(men)做空纯碱的原(yuán)因在于4月偏宽(kuān)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高松的预期下，存在累库(kù)和订单下滑导致的(de)现货价(jià)格下降，近几周(zhōu)现货也基本(běn)兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱动来看，检修、可流通(tōng)现(xiàn)货、投产延(yán)迟这三点可能会构成反弹的驱动。而目前来(lái)看，投产(chǎn)的变数预计不(bù)大；中(zhōng)游库存偏(piān)低(dī)，但(dàn)是(shì)现(xiàn)货反馈并不存在缺货(huò)迹象，基(jī)差(chà)表现同样偏弱(ruò)；因此(cǐ)09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现(xiàn)造成现货的趋紧(jǐn)反馈，短(duǎn)期确难见得。策(cè)略上，SA现货存在(zài)企稳的(de)迹象，但是驱动(dòng)依旧是(shì)等待(dài)检修兑现，可选择(zé)9-1正套的方式入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需求来看，玻璃(lí)的(de)表现环比和同(tóng)比上(shàng)都是相当出类拔萃，日均水平持平(píng)去年8月份(fèn)和2021年旺(wàng)季的水平，而这(zhè)一(yī)点(diǎn)和(hé)下(xià)游(yóu)反馈和实际地产的表现并(bìng)不匹配(pèi)。同时，我(wǒ)们观(guān)察到下游原片库存基(jī)本(běn)补至2022年(nián)年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季(jì)的因素，往年下游存在压(yā)缩原片(piàn)库存的(de)可(kě)能(néng)性。但是(shì)从近期的现货反馈来(lái)看，各家玻(bō)璃(lí)厂继(jì)续(xù)上调现货价(jià)格，产销(xiāo)维持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，因此近月确(què)实难以出现(xiàn)回撤，总体还(hái)是正套思路。

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