尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。<area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数/strong>

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèngarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。