昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高五斤等于多少克，五斤等于多少克千克位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，五斤等于多少克，五斤等于多少克千克都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏五斤等于多少克，五斤等于多少克千克弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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