尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往(wǎn扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文g)往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(x扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文