钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材(cái)料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技(jì)的钠(nà)电项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了(le)资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在(zài)其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低(dī)速电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域(yù)实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电(d世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁iàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客(kè)户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于(yú)具体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)却(què)十分自信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)打(dǎ)开(kāi)，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化(huà)完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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