财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA C艾特是什么意思DDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo艾特是什么意思)债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(f艾特是什么意思āng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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