金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(元电荷e等于多少？cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)元电荷e等于多少？付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。 元电荷e等于多少？>

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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