在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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