北京时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农数据(jù)出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降(jiàng)的(de)节(jié)奏(zòu)；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股也获得喘息(xī)的机(jī)会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升9.60个(gè)基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降却cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季(jì)节(jié)性(xìng)因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应(yīng)该对就业数据(jù)保持(chí)一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导致消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强(qiáng)劲的(de)非农就业数据(jù)会(huì)让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预计9月之(zhī)后(hòu)可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落(luò)，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月(yuè)3日，美(měi)联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目(mù)标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔在记(jì)者发(fā)布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会(huì)后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上。这意味着美联储(chǔ)是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是否(fǒu)要开始降息(xī)，需要看到(dào)就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国银行(xíng)业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数走(zǒu)高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农(nóng)报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就(jiù)需(xū)要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美(měi)联储可能在长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大(dà)，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于预期或在短期提(tí)振美元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属(shǔ)的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大(dà)对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后(hòu)美国(guó)经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续(xù)走(zǒu)低(dī)，但美联(lián)储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格(gé)对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表(biǎo)示(shì)美(měi)国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍(réng)健康并有弹性(xìng)，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美国银行系统(tǒng)风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍(réng)在持续流出使银行融资(zī)成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而(ér)且远不及(jí)预期(qī)的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升反映出一(yī)定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰(shuāi)退的(de)共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避(bì)险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再创历史(shǐ)新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持(chí)逢(féng)低买入配(pèi)置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上(shàng)是明(míng)显下降的。世(shì)界黄金协(xié)会公(gōng)布的数据显示，今年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度剔除场外交易(yì)的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其(qí)关键作用的黄金投(tóu)资需在(zài)一季度同比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金(jīn)条和硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的(de)白银因需(xū)求受经济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提(tí)，议息(xī)前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美联(lián)储(chǔ)最后一(yī)次加(jiā)息落(luò)地(dì)然后转降息(xī)预期(qī)，从而(ér)刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前(qián)看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式