AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)谢霆锋资产有百亿吗，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大谢霆锋资产有百亿吗重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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