昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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