大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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