金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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