尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，祈使句例子英语，祈使句例子10个ng>要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

祈使句例子英语，祈使句例子10个　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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