谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀