“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主(z三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级hǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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